博世界ag是什么网站:天风宏观宋雪涛:欧美股市下跌的原因和潜在问题

2020年09月24日 09:31
作者:宋雪涛
来源: 雪涛宏观笔记

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【天风宏观宋雪涛:欧美股市下跌的原因和潜在问题】当前的基本面没有出现黑天鹅,流动性价格(比如Libor和cp)没有出现明显紧张,贵金属和债券利率也没有出现单一趋势,因此看起来更像是上涨过快后的技术性调整。9月中上旬主要是高估值的成长股获利回吐,近期价值股也开始技术性调整。
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然而,抛开百加一事不说,苹果在中国“栽跟头”也不是一次两次了,主要原因还是其产品创新不足以及傲慢等问题。不过在市场风云激荡的同时,多数网络视频企业依然没能摆脱亏损和“烧钱”的处境。假设3,第3题答案是C:3:C(3、4、6题答案相同,都是C)4:C(1、9题答案相同)6:C(3、8、10题答案相同,都是C)8:C(2题与1题答案的字母不相邻)10:C(最多=最少+4)假设3-1,第2题答案是A:2:A(5题答案是C)5:C(9、5题答案相同,都是C)9:C(由5题得知)1:C(由4、8、9题得知)因为1题答案(C)与6题答案(C)相同为真,2题答案(A)与5题答案(C)相同为假,则第9题成立。作为双方合作的核心之一,微信支付将自即日起接入星巴克中国大陆近2500家门店;同时,利用各自优势,将于2017年初在微信开启社交礼品体验等社交数字化消费体验。

经过了去年一轮又一轮的烧钱,今年,互联网视频行业变得理性,多数公司都在不声不响地控制成本。而最近,更多的人在谈论苹果,认为苹果的创新力、营收力和产品质量已大不如前。  这意味着优酷以换股的方式收购了昔日宿敌土豆网。例如,康泰纳仕娱乐集团在会上分享他们最近就正在制作一系列VR短片invisible的脚本,这是由雷克萨斯赞助的短片;Time集团则正计划明年把珍珠港75周年的报道制作成VR纪录片。

  欧股下跌的主要原因是欧洲疫情数字再次爆发,最近单日新增已经追上美国,其中法国单日新增过万。目前来看,欧洲疫情二次爆发的原因是复工复课和逐渐放松警惕,感染者以年轻人为主,重症率和死亡率较低,与美国6-7月疫情爆发的情况类似,因此像上半年一样的基本面恐慌还没有出现。加上大概率今年冬季会推出紧急使用的疫苗,目前对于二次封锁的普遍预期是强度和经济影响不会超过第一次。也就是说,欧洲经济仍然在弱复苏的轨道上,但秋冬复苏进程可能暂时停滞。欧股下跌的另一个原因和美国司法部调查几家大银行可能参与的洗钱犯罪有关(汇丰,渣打,摩根大通,德银,纽约梅隆)。

  美股下跌的主要问题还是流动性担忧。上半年美联储的工具箱已经见底并使出了MMT,MMT还需要财政扩张,但财政救助计划在两党已经进入选举时间后持续停摆。在没有财政扩张的情况下,美联储无法主动宽松,最多也就是维持零利率和购买存量资产,因此只能解决流动性危机,但没法修复居民和企业的资产负债表问题。加上8月经济数据的恢复的低于预期,密歇根消费信心指数低位波动,红皮书商业零售销售同比短暂转正后再次回落,在这种基本面复苏疲弱的情况下,股票市场对于流动性宽松的诉求会更加强烈。因此只要联储在公开的议息会议或各种讲话中没有更宽松的表态,市场就可能做出激烈的回应(“死给你看”)。

  不过和3月时的流动性危机对比,当前的基本面没有出现黑天鹅,流动性价格(比如Libor和cp)没有出现明显紧张,贵金属债券利率也没有出现单一趋势,因此看起来更像是上涨过快后的技术性调整。9月中上旬主要是高估值的成长股获利回吐,近期价值股也开始技术性调整。

  财政救助停摆的另一个问题是会影响到股票市场的流动性。疫情以来,散户交易活跃度相比历史正常水平明显上升,这其中和财政救助计划的转移支付有直接关系。根据Envestnet Yodlee对消费者的银行账户数据的调查,发现有联邦救助支票的美国家庭相比没有支票的家庭在股票交易量上有大幅的提升。因此一旦财政救助暂停后,从财政转移支付转化为股票市场流动性的链条将出现压力。

  由于欧洲疫情二次爆发和复苏停滞的顾虑,加上临近脱欧期限,近期英镑和欧元开始走弱,美元走强到94以上,带来大宗商品工业属性和金融属性的双杀。原油依然看不到需求的明显转机,墨西哥湾飓风带来的油价短期上涨已经结束,油价依然在40美元附近弱势震荡。

(文章来源:雪涛宏观笔记)

(责任编辑:DF064)

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